政策利好陸續(xù)出臺，將推動污水處理行業(yè)投資持續(xù)增加。在國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的意見》（2013.9.16）之后，僅僅間隔兩天，國務(wù)院會議就通過了《城鎮(zhèn)排水與污水處理條例（草案）》，顯示了城鎮(zhèn)污水處理的緊迫性和重要性。從投資額度來看，"十二五"規(guī)劃城鎮(zhèn)污水處理新增能力8329萬立方米/日，相對"十一五"新增能力6478萬立方米/日，規(guī)模上增加28.57%，總的投資額則增加約14%。從投資區(qū)域來看，大中型城市的污水處理能力已經(jīng)較高，未來投資的重點將集中在縣級城市。因此，此次《草案》的主要內(nèi)容是集中在加強污水排放和處理的監(jiān)管，污水處理的運營商受益較大。

      政策利好不斷，業(yè)績繼續(xù)增長，通過時間化解高估值。從污水處理上市公司2013年中報和全年業(yè)績預(yù)期來看，業(yè)績繼續(xù)快速增長的概率較大，我們預(yù)計平均增速在34%左右，而且政策利好也會不斷推出。但是，估值也比較高，按照2013年9月18日的收盤價計算，2013年動態(tài)PE為44倍。我們認為，9月份中上旬的政策真空期，行業(yè)高估值是導(dǎo)致A股污水處理行業(yè)股票出現(xiàn)調(diào)整的重要因素。但是，政策利好可以提升行業(yè)的估值，而且業(yè)績高增長可以化解高估值，目前"偏貴"的公司值得繼續(xù)關(guān)注。

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秦泰盛

2013.9.25